为什么我们增加收入却不增加利润 公司的解释主要是由于基本能源价格大幅上涨的影响

7月28日晚，市值超过2600亿元的化工公司毛万华化工发布了2022年中期报告。

今年上半年，公司营业收入同比增长31.72%，但与收入增长形成鲜明对比的是，净利润同比下降23.26%，达到103.8亿元。在第二季度的一个季度，万华化工的净利润同比下降28%，环比下降7%。

为什么我们增加收入却不增加利润 公司的解释主要是由于基本能源价格大幅上涨的影响。公司主要化工原料和欧洲BC公司的能源成本同比大幅上升，主要产品毛利率同比下降。这种情况可能会继续下去。自第二季度以来，该公司主要产品MDI的价格一直呈下降趋势。

自今年年初以来，万华化工的股价下跌了13%以上，自去年高点以来的跌幅已达到42%。今年3月，该公司的天良定增股被解禁，该公司第二大和第七大股东继续减持股份，套现金额超过70亿元。

原材料价格飙升，吞噬了利润

毛利率从28%降至18%

半年报显示，2022年上半年，公司实现营业收入891.19亿元，同比增长31.72%。

然而，受原油、天然气和煤炭等基础能源价格大幅上涨的影响，公司主要化工原料和欧洲BC公司的能源成本同比大幅上升，主要产品毛利率同比下降。2022年上半年，营业利润126.63亿元，同比下降21.55%；归属于上市公司股东的净利润103.83亿元，同比下降23.26%，比一季度增长约5个百分点。

原材料价格的上涨有多可怕

就几种主要原材料而言，根据公司公告，2022年上半年纯苯的平均价格为8461元/吨，同比上涨30.15%；5000大卡煤均价1090元/吨，同比上涨52.23%；CP丙烷825美元/吨，同比增长47.10%；CP丁烷平均价格为829美元/吨，同比上涨53.55%。

8月，计量吸入器价格大幅下跌

在过去五个月里，它显示出持续下降的趋势

随后，原材料价格波动的风险仍然很大。

一方面，原材料价格上涨，另一方面，公司主要产品价格下降。在双方的压力下，该公司的毛利率在今年下半年将继续受到压力。

在28日晚发布半年度报告的同时，万华化工宣布了全球市场份额最大的主要产品MDI的价格调整公告：

事实上，自今年第二季度以来，该公司MDI产品的价格一直处于下降通道。半年度报告显示，该公司的纯MDI价格从3月份的26800元/吨降至6月份的22800元/吨，降幅为8.5%；总计量吸入器从22800元/吨降至19800元/顿，下降8.68%。

股价处于高位，下跌42%

禁令一解除，两大股东立即获利

根据半年度报告，截至2022年6月30日，万华化工的股东人数为159100人，比上期减少33800人，减少17.50%。从前十大股东的角度来看，主要的变化是，3月份解除禁令的两名股东最近几个月一直在减持股份。

今年3月23日，万华化工共有17.16亿股固定增值限制性股票上市流通，占总股本的54.65%，占解禁前流通量的120.53%。根据当时的价格，解禁的市值超过1350亿元。这是烟台万华化工有限公司三年前吸收合并后发行的股份。参与解禁的股东包括烟台国丰投资、合成国际、烟台中诚投资、宁波中开信和北京德捷汇通五家，他们是万华化工的第一、第二、第三、第四和第七大股东。

减持主要来自第二大股东合成国际和第七大股东北京德杰汇通。其中，合成国际已从第二大股东减为第四大股东。

3月23日禁令解除后，合成国际迫不及待地在3月24日宣布了减持计划，并于6月28日迅速完成了总股本的1.8%减持，包括通过集中竞价减持1%，通过大宗交易减持0.8%。实现现金总额约47亿元，平均降价80元以上。与三年前每股30.43元的固定增长价格相比，不分红的利润超过1.5倍。

6月29日，即本轮降价结束后的第二天，合成国际继续抛出第二轮降价计划，降价上限为1%，并于6月30日迅速完成了0.22%的降价，兑现约7亿元。

第七大股东北京德捷汇通的持股比例从去年年底的2.23%降至今年半年度报告中的1.59%。根据区间平均价格，现金流约为20亿元。

自3月23日以来，万华化工的股价基本处于震荡状态，年初以来下跌了13.55%，自去年2月的峰值以来下跌了约42%。最新股价为85.15元/股，最新市值约2673亿元。