[传统制造业寒冬已来临 中国制造如何突围]中国在传统制造业保持良好发展趋势

2022年以来,a股市场经过疫情俄乌冲突等一系列突发事件的冲击,下行。 三季度特别是进入9月份以来,市场跌幅进一步扩大,连续跌破多个心理点,几乎没有有效反弹,十一长假前上证指数再次逼近3000点。

在资本市场超过3000名公募基金经理中,拥有10年以上连续管理经验的私募股权基金经理不到1%,吕慧建就是其中之一。 自2009年12月管理华泰柏瑞的行业领先以来,吕慧建经历了多次极端的行情考验。

"越到3100点以下就越乐观. "

Q:9月中下旬以来,a股市场下跌,几乎没有反弹,但现在再次接近3000点关口。 你觉得后市怎么样?

吕慧建:上证综指3000点是敏感点,在2018年中美贸易战2020年新型冠状病毒大爆发2022年与俄罗斯的冲突中,上证综指跌破3000点。 上证指数每跌破3000点,都有基本面因素,同时也有情绪恐慌和过度悲观的影响。 9月份以来的市场下跌也是如此。

基于这种假设,作为以自下而上选股为核心投资策略的基金经理,一些优质企业未来的收益增长具有很高的确定性,估值目前已降至吸引力水平。 在3100点以下,我认为这些公司大幅下跌本身就是买入的理由。 跌得越多,上行空间越大,跌得越多,我越乐观,从中长期的角度看,我有信心获得更好的利润。

第三,疫情会对经济造成进一步的负面冲击吗?

市场对这三个问题的担忧,目前已发展到一定程度的恐慌。

首先谈谈第一个问题吧。 在担心西方国家“去中国化”的同时,现实中西方国家已经发生了长达15年的“去工业化”。 两个负增长可以说明问题。 第一,以2007年为基数,在经历了次级债危机欧洲索林危机后,西方主要工业国G7工业生产指数未能恢复到2007年的水平。 第二,以2019年为基数,新型冠状病毒大爆发以来,G7工业指数出现负增长。

所以,虽然“摆脱那里”的呼声四起,但在现实生活中是做不到这一点的。 企业要诚实,实事求是。 2022年,在世界经济大幅动荡的背景下,中国前8个月共吸引外资8900亿元,同比增长超过20%。 大型跨国公司增加了在中国的投资。 去年,宝马宣布在沈阳追加投资250亿元人民币,今年巴斯夫宣布投资100多亿欧元建立了一体生产基地。 这些数据表明了真正的趋势怎么样了。

[传统制造业寒冬已来临 中国制造如何突围]中国在传统制造业保持良好发展趋势

总体来看,中国在传统制造业继续保持良好发展趋势。 在目前增长最快的两个新产业,太阳能发电和新能源汽车中,中国占绝对主导地位。 在全球经济高度一体化相互依存的今天,制造业很难出现“去中国化”,在当前复杂的国际环境下将保持低烈度的“战争状态”。 这不是西方的恩赐善意等,而是因为我们自身的实力,是中国企业家中国公司勤奋进取创新的成果。 例如,丰田的目标是2030年在全球销售350万辆电动汽车,但比亚迪预计2023年可能达到这一数据。

房价高企不一定必然大跌。 日本房价下跌的原因不能只局限于房地产本身来寻找答案,还要结合日本经济发展状况来理解为什么。 日本房地产暴跌消沉的原因在于日本产业竞争的失败。 20世纪90年代以来,日本在家电电子产品冶金化工等传统优势产业中的世界市场份额全面下降日本基本上缺席了90年代以来主要的科技创新和新兴产业的发展,如移动通信网络经济AI等,日本企业的存在感很低。 日本全球经济竞争力的下降产业发展的失败,才是日本房价下跌的真正原因。

中国制造业的发展趋势与日本的情况完全不同。 到2022年,中国进出口在世界贸易额中所占的比例仍然在上升。 日本在世界贸易市场占有率最高的年份是1986年。 日本在1989年末发生了股市房地产暴跌,结合日本的情况,没能得出中国房地产中国经济近期将陷入“失去的20年”的结论。

除了上述三个因素外,中国经济的另一个不确定因素是,如果西方国家在膨胀后陷入衰退,是否会显著拉动中国经济的发展。 目前,这个因素还不清楚。 取决于两个方面。 一个是西方国家经济衰退的程度,另一个是,像现在的疫情环境下一样,西方国家的需求下降了,但由于供给下降的幅度更大,中国的出口增长反而扩大了,对中国经济的正面影响更大,西方国家经济衰退后的影响如何,还需要进一步观察

赚留在口袋里的钱

Q:你的投资方式是消费增长,但今年循环板块走势突出。 你觉得这三个板块怎么样? 你还会继续坚持自己的投资风格吗?

吕慧建: 2022年以来,由于俄罗斯战争和由此引发的制裁冲击,全球供应链出现较大波动,原油工业金属农产品等大宗原材料价格接近历史新高或历史新高。 其中,能源价格一直维持在高位。 在此背景下,a股市场煤炭等周期板块股价走势强劲。

我之所以把自己的投资方式聚焦于消费增长方向,是基于长期的投资战略考虑的。

从长远看,消费占GDP的比重呈上升趋势,部分消费品具有长期增长趋势。 此外,消费具有品牌消费的特点意味着行业竞争格局稳定,优势公司能长期保持良好的盈利能力。

从投资实践来看,一些消费品公司发展确定性高,比较容易做出公司业务发展预测,投资确定性高,成功率高对我有很大吸引力。 因为这意味着投资消费品,容易把赚来的钱留在口袋里,在比较长的时间内实现利润积累复利增长。

Q:你对下一个市场动向怎么看? 关于消费板块增长板块,你具体看的是哪个行业?


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