[存贷利率倒挂原因]银行存款利率“倒挂”是居民的最爱

张毅是生活在上海的80后中青年群体,是消费主力。“虽然他的收入在同龄人中位居前列,但却面临着‘上有老下有小’的巨大压力。此外,由于对未来的不确定预期,他的信用卡账单今年创下了历史新低,他的储蓄意愿从未如此之高。我希望有更丰富的投资渠道,比如可以减税的企业年金职业年金健康和养老保险业务,以及更多创新的金融产品。”

而银行理财依然是“最爱”

虽然利率下降了,但在没有其他更好渠道的情况下,银行存款和理财仍然是居民的“最爱”。

今年以来,资本市场反复震荡,股票基金理财产品净值波动较大,居民风险偏好下降,更多人偏好存款。

央行今年第二季度对城镇储户问卷调查显示,58.3%的居民倾向于“多储蓄”,比上一季度增加3.6个百分点。与此同时,2018年以来居民存款占人民币存款的比重逐步上升,2022年一季度达到45.4%。

从投资者人数来看,今年上半年投资者人数继续增长至9145.4万人,同比增长49%。预计全年金融市场规模超过30万亿元,投资者超过1亿人。从投资者结构来看,个人投资者仍占绝对比例,但机构投资者占比已提升至接近1%。

《中国银行业理财市场半年报告》显示,今年上半年,投资者风险偏好明显下降。个人投资者中,二级风险偏好的投资者数量最多,占35.51%;三级风险偏好的投资者比例同比下降。投资者对理财产品的投资主要集中在一级风险级别,合计超过90%,一级比例较年初上升了5%。

存款利率“倒挂”的背后

比如某银行3年期存款利率是3.15%,而5年期存款利率只有2.75%。还有一些银行的5年期存款利率和3年期存款利率一致,都是2.75%。除了普通定期存款,5年期和3年期存单利率持平或倒挂。

[存贷利率倒挂原因]银行存款利率“倒挂”是居民的最爱

但是,存款利率倒挂现象并不是最近的现象,之前也时有发生。

银行理财产品也出现了收益率倒挂的现象。并非所有银行都出现利率倒挂,部分中小银行5年期存款利率仍高于3年期存款利率。同一家银行的不同分行可能有不同的存款利率。

自2013年9月以来,央行推动建立了市场利率定价的自律机制。自2014年11月起,央行停止公布人民币5年期定期存款基准利率。所以银行对5年期存款的定价更加市场化,更多考虑自身的负债能力和负债结构。

今年以来,央行采取了多种货币政策措施,包括全面下调RRR,以增加市场流动性,银行间流动性相对充裕,因此银行“不缺钱”。今年1-5月,我国居民存款增加7.86万亿元,同比增长50.6%。“市场有效融资需求不足,尤其是中长期贷款不足,也降低了银行吸收中长期存款的动力。”前述股份制银行副行长表示,“五年期存款在银行存款中占比极低,利率倒挂对银行存款稳定性的实际影响有限。”

为了更好地支持实体经济,金融管理部门也在引导银行降低存款利率,推低实体企业综合融资成本。今年4月,央行引导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制,存款利率特别是中长期存款利率中枢下移。


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